2.你有沒有詳盡評估收購目標的企業文化，若有，它能否與你的企業文化兼容并存?2007年，在經歷了25年的相處之后，人格評估出版商CPP公司收購了其在澳大利亞的主分銷商。由于兩者關系密切，收購過程四平八穩。兩家公司的文化兼容性已得到時間的檢驗，交易和整合都順利得令人難以置信。

 

　　3.并購交易是否與公司策略相契?若一項并購是公司關鍵策略的體現，那么它甚至可以抵消艱難的整合過程產生的成本;而如果它與核心業務的策略相悖，則將使交易變得代價高昂。經營移動廁所業務的United Site Services公司首席執行官肯·安森(Ken Ansin)嚴謹地執行了按區域逐個收購的戰略。United SiteServices先是收購了1,500萬美元的移動廁所公司HandyHouse，隨后在23個州逐一收購了幾十家類似企業，最后發展成一家業務規模達1.2億美元的公司。

 

　　4.并購價格有沒有給你留下足夠的財力，使你有余力向整合過程投入充裕的資源，且仍然能夠獲得高于最低預期資本回收率的資本回報。在21世紀初，互聯網搜索引擎公司Ask Jeeves在一系列的技術和人才收購過程中審視了逾100家公司。Ask Jeeves拒絕為收購目標支付虛高的價格，他們相信，一旦計入妥善利用和整合收購對象的成本，這個價格就得翻番(2005年，Ask Jeeves自身也被InterActiveCorp公司以18.5億美元收購)。

 

　　5.將所有相關成本和風險考慮入內，這一收購是否優于其他所有替代方案?光學和激光元器件行業以競爭激烈和利潤率低著稱，實現市場份額的內生性增長幾乎是不可能的。2009年，當Bookham和Avanex兩家公司合并成業內一線企業Oclaro時，它們所冒的風險是巨大的。然而，由于規劃縝密，Oclaro后來創造出了兩位數的增長，如今已成為光學元器件業的頂級企業。

 

　　如果這五個方面中任一方面表現薄弱，那么整合過程就有可能出岔子。僅僅是恢復過程，其所需的時間和資源就可能與兩筆成功的交易相當，而且這還是假設該交易可以挽回的情況下。很多失敗的并購都無法補救;而且，對于那些本不應該發生的收購而言，無論撲進多少管理資源都無濟于事。

 

　　為實現成功的整合而進行細致的篩選，這總是會增加你的成功幾率。在博取那50%的概率之前，三思而后行。那些沒有做好功課的中型企業CEO最好把他們的硬幣收好。

 

　　三、終止并購原因多

 

　　如此多的并購案例失敗，其背后的原因有哪些?

 

　　據《投資者報》記者統計，今年未達成的42起并購案例中，交易失敗的有32起，停止實施的5起，未通過審核的5起。其中，有5起因為并購中涉嫌違法行為被立案調查，讓并購交易流產。

 

　　根據相關公司公告，重組失敗原因各異。比如，鳳凰光學發布公告稱，由于種種原因，截至目前公司與上海匯勵信息科技有限公司至今尚未簽署正式股權轉讓協議，公司同意終止收購上海安防49%的股權。

 

　　海翔藥業公告因參與本次重組的有關方面涉嫌違法被稽查立案，終止并購臺州前進100%的股權。

 

　　前述招商證券工作人員解釋稱，“因為重組有關方面涉嫌違法被稽查立案而停止的并購案，一般都是因為涉及提前泄露內幕交易的問題被查。”

 

　　有的公司雖然收購失敗，但并未放棄繼續進行重大資產重組。上市公司追逐市場熱門題材的腳步是不會停止的。

 

　　湘鄂情算是其中的典型代表。5月12日，湘鄂情宣布放棄收購中昱環保51%的股權，原因是“發現該公司存在股權的歷史沿革、財務核算和資質等多方面問題，且中昱環保未能就上述問題提出可行的解決方案。”同一日，湘鄂情擬定增募資不超36億元用來拓展互聯網業務。

 

　　湘鄂情從去年開始先后宣布并購環保產業的天焱生物、晟宜環保和中昱環保(并購失敗)，影視行業的中視精彩和笛女影視。最近，湘鄂情又高調進軍智能電視服務領域，將完成安徽省內500萬用戶的家庭智能有線電視云終端的安裝、檢測。

 

　　前述上海重陽投資的分析師表示：“湘鄂情的發展路線完全讓人看不懂。湘鄂情的觸角從環保行業中跳脫到了目前A股最為搶手的概念題材——影視行業并購中，之后把目光放在了大數據上。”

圖片來源：找項目網

企業并購重組