該條提出了信息預(yù)披露的方式，以吸引更多的投資人參與。實(shí)踐中，若存在轉(zhuǎn)讓方未在獲批后10個(gè)工作日內(nèi)進(jìn)行預(yù)披露的，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)應(yīng)謹(jǐn)慎處理。一是若超過(guò)時(shí)限不長(zhǎng)，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)可以要求轉(zhuǎn)讓方兜底承諾隔離自身風(fēng)險(xiǎn)。二是若超過(guò)時(shí)限較長(zhǎng)，或轉(zhuǎn)讓方多次超過(guò)時(shí)限的，可向國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)咨詢。

 

　　2. 信息披露的內(nèi)容變更

 

　　2.1 披露期內(nèi)內(nèi)容變更

 

　　32號(hào)文第20條：“在正式披露信息期間，轉(zhuǎn)讓方不得變更產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告中公布的內(nèi)容，由于非轉(zhuǎn)讓方原因或其他不可抗力因素導(dǎo)致可能對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的價(jià)值判斷造成影響的，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整補(bǔ)充披露信息內(nèi)容，并相應(yīng)延長(zhǎng)信息披露時(shí)間。”

 

　　強(qiáng)調(diào)了在正式信息披露期間，轉(zhuǎn)讓方不可變更公告內(nèi)容。以此來(lái)確定產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的公平公正性。

 

　　2.2 披露期滿內(nèi)容變更

 

　　32號(hào)文第18條：“信息披露期滿未征集到意向受讓方的，可以延期或在降低轉(zhuǎn)讓底價(jià)、變更受讓條件后重新進(jìn)行信息披露。降低轉(zhuǎn)讓底價(jià)或變更受讓條件后重新披露信息的，披露時(shí)間不得少于20個(gè)工作日。新的轉(zhuǎn)讓底價(jià)低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)轉(zhuǎn)讓行為批準(zhǔn)單位書面同意。”

 

　　需要注意的地方是：延期后信息披露的處理方式依然按照《國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易操作規(guī)則》(120號(hào)文)的規(guī)定進(jìn)行處理;降價(jià)應(yīng)該經(jīng)批準(zhǔn)單位書面同意，而且降價(jià)和變更受讓條件都應(yīng)當(dāng)重新披露。延期、降價(jià)、變更受讓條件是否應(yīng)該在評(píng)估有效期內(nèi)，應(yīng)該由交易主體自行判斷并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，所以交易主體有權(quán)決定是否在評(píng)估有效期屆滿之后進(jìn)行延期、降價(jià)、變更受讓條件。而此事項(xiàng)作為轉(zhuǎn)讓標(biāo)的涉及的重大事項(xiàng)，應(yīng)當(dāng)在信息公告中予以披露。

 

　　三、32號(hào)文中企業(yè)增資重要條款的理解與適用

 

　　企業(yè)增資的復(fù)雜程度遠(yuǎn)高于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，通常情況下并非一對(duì)一的交易，具有不確定性，不宜簡(jiǎn)單照搬產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)規(guī)則。支持鼓勵(lì)企業(yè)和交易機(jī)構(gòu)在具體操作上有所創(chuàng)新，重點(diǎn)把握好增資方案的制定、投資人選定、增資價(jià)格的確定等關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

 

　　(一)增資審核批準(zhǔn)與審計(jì)評(píng)估

 

　　32號(hào)文第34條“國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)家出資企業(yè)的增資行為。其中，因增資致使國(guó)家不再擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的，須由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。”、第35條“國(guó)家出資企業(yè)決定其子企業(yè)的增資行為。其中，對(duì)主業(yè)處于關(guān)系國(guó)家安全、國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，主要承擔(dān)重大專項(xiàng)任務(wù)的子企業(yè)的增資行為，須由國(guó)家出資企業(yè)報(bào)同級(jí)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。增資企業(yè)為多家國(guó)有股東共同持股的企業(yè)，由其中持股比例最大的國(guó)有股東負(fù)責(zé)履行相關(guān)批準(zhǔn)程序;各國(guó)有股東持股比例相同的，由相關(guān)股東協(xié)商后確定其中一家股東負(fù)責(zé)履行相關(guān)批準(zhǔn)程序。”

 

　　以上對(duì)增資的審批權(quán)限作出了明確規(guī)定。

 

　　對(duì)于審計(jì)評(píng)估，32號(hào)文第38條規(guī)定：“……，增資企業(yè)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)開展審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估。……”

 

　　在實(shí)務(wù)中，審計(jì)評(píng)估即可以由增資企業(yè)委托，也可以由控股股東和增資企業(yè)共同委托，審計(jì)評(píng)估的費(fèi)用由增資企業(yè)承擔(dān)。原則上通過(guò)進(jìn)場(chǎng)交易的方式增資的，必須評(píng)估，并以經(jīng)備案的評(píng)估結(jié)果作為確定企業(yè)資本和股權(quán)比例的依據(jù)。

 

　　(二)增資方案制定的相關(guān)條款

 

　　1.方案內(nèi)容

 

　　方案內(nèi)容應(yīng)充分考慮未來(lái)公司的治理結(jié)構(gòu)，合理設(shè)計(jì)融資后的股東持股比例，提出對(duì)股東的融資金額和持股比例要求。對(duì)公司股權(quán)架構(gòu)進(jìn)行充分研究，通過(guò)設(shè)計(jì)公司治理結(jié)構(gòu)，章程、董事會(huì)決議和其他協(xié)議，實(shí)現(xiàn)對(duì)公司控制權(quán)的安排。借助投行、律所等其他中介機(jī)構(gòu)，幫助企業(yè)完善增資方案。

 

　　2. 投資人遴選與增資價(jià)格

 

圖片來(lái)源：找項(xiàng)目網(wǎng)