股價暴跌，跌出舉牌空間，舉牌潮再次出現�！都t周刊》記者發現，國資系、同行業、私募和牛散多類型資金近期紛紛舉牌上市公司。與之前的舉牌大相徑庭的是，在這一輪舉牌潮中，以往頗為高調的保險系資金已風光不再，這與當前監管層的強監管措施不無關系。另外，一個市場舉牌概念股上漲也寥寥無幾，而且舉牌指數還出現了下跌。

 

　　股價暴跌，跌出舉牌空間

 

　　五礦信托的一位投顧向《紅周刊》記者表示，上一輪舉牌潮是2015年股災后，眾多機構趁股價低位出手舉牌。近期盡管指數橫盤，但個股卻普遍出現了較大的下跌，此時進行舉牌有利于降低舉牌成本。

 

　　據統計，自今年2月以來，A股發生34起舉牌事件，涉及公司有金科股份、天目藥業、*ST金宇、開創國際新黃浦、愛建集團等24家上市公司。進入5月份，舉牌延續活躍。5月5日，上市公司開創國際公告稱，小間科技與其一致行動人合計增持開創國際5.15%的股份;5月9日，上海華豚企業舉牌上市公司愛建集團。

 

　　對于舉牌的目的，上述投顧表示，本質上是舉牌方看中了上市公司的價值，上市公司的價值主要體現在三方面：1，融資價值;2，股權收益并表，這一點對保險機構很有吸引力，只要持股超過20%，即可以采用權益記賬法將股權收益并入長期股權投資項目下，保險公司‘資產驅動負債’的發展路徑也能持續;3，獲得上市公司股權后開展資本和實業運作，舉牌機構將旗下資產裝入上市公司，雙方的現有業務也可以產生協同效應，達到1+1>2的目的，典型案例是近期的融創舉牌地產公司金科股份，融創借此加速進入西南的房地產市場，并有機會獲得金科股份的地塊和項目。

 

　　此外，上海師范大學金融學院的黃建中教授還從另外一個角度提出舉牌方的目的。“每年2月份以后，企業年報陸續披露，企業在這一年的發展戰略確定。”“通常舉牌方在年初通過舉牌獲得發言權，之后提出資產重組/混改方案，從董事會、監管層、股東大會全程走下來，快的話也需要3個月到半年，這樣就能在下一個年報出具之前完成流程。”

 

　　舉牌背景各異，國資系突出

 

　　《紅周刊》記者逐一梳理了舉牌方詳情，發現舉牌方背景、目的各異。舉牌方大致可以分為國資系、同行業、私募和牛散這幾類舉牌模式。

 

　　其中，焦作萬方愛建集團、天目藥業、*ST金宇、金橋信息、武昌魚的舉牌方為國資系資金。國資系資金通常模式是由國資背景的股權投資基金、或者國資委下屬企業來實施舉牌動作。比如，愛建集團的舉牌方華豚企業及一致行動人廣州基金國際就有廣州國資委的背景，在愛建集團大股東上海工商界愛國建設特種基金會表達了反對后，舉牌方進一步提出將舉牌升級為要約收購愛建集團30%股權。天目藥業也遭到青島市國資委旗下企業匯隆華澤的4度舉牌，目前持股超過20%，與控股股東持股相差不遠。

 

　　而中泰化學荃銀高科國投電力、金橋信息等的舉牌方均為同一行業。中泰化學與舉牌方鴻達興業，都同為國內的大型化工企業，鴻達興業稱基于看好PVC行業的發展前景，認可中泰化學的投資價值才出手舉牌，對此股吧中有投資者猜測，舉牌目的或在于將雙方的PVC業務整合。國投電力則被三峽集團舉牌，舉牌方同為行業內企業，也是國企。招商證券研究員認為，“這有利于未來三峽集團旗下的水電站和國投電力旗下的水電站實現六庫聯調，發揮水電的梯級調度效應”。荃銀高科及其舉牌方大北農則都是種子行業的上市公司。

 

　　此外，牛散和私募機構等投資機構也沒有閑著，趁著股價下跌，牛散周嶺松舉牌了美欣達牛散呂小奇舉牌歐浦智網、基金公司前海開源舉牌了華聞傳媒。

 

　　值得一提的是宏圖高科2016年12月，宏圖高科斥資22億元現金收購文物藝術品拍賣機構匡時國際，收購協議中約定，匡時國際實控人需用一部分資金增持公司股份。此次匡時國際舉牌及董事總經理舉牌宏圖高科即為履行收購協議。前述五礦信托人士表示，如果采用定增方式會稀釋每股權益，“自去年9月重組新政后，宏圖高科改為現金收購，之后收購標的再反過來舉牌作為收購主體的上市公司，既避免了股權價值稀釋，又使實控人獲得了上市公司股份，同時真金白銀的舉牌也不失為一種正面的市值管理方式，這個‘收購+舉牌’的方案設計充滿了想象力，有望會被更多的采用”。

 

　　記者還發現，在近期的被舉牌上市公司中，有一些市值小、主業不突出的殼公司也被關注。*ST昌魚、*ST金宇、浪莎股份、美欣達等公司的總市值都在50億元以下，市值最小的*ST金宇不足30億元，上述公司2016年凈利潤均不高于2000萬元。《紅周刊》記者致電了*ST金宇董秘辦，其工作人員表示。“我們與舉牌機構北控清潔有過溝通，他們表示只是財務投資。*ST金宇確實有著明顯的殼資源屬性，對于后續是否會與舉牌方有深入的合作，暫時還不知情，今年確定的目標是加大房產、尤其是公司存量商業地產項目的銷售力度，盡快完成摘帽。”

圖片來源：找項目網

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