分類分層試點推進

 

　　2015年，國務院對推進國企混合所有制改革做出了戰略部署。2016年是混改元年，第一批試點的混合所有制改革項目誕生。2017年又陸續公布了第二批、第三批試點企業名單，混合所有制改革加速推廣。在本輪混合所有制改革中，聚焦壟斷領域的央企集團，觸及改革的“深水區”，以提高國企混改的質效，總體上呈現出以下一些亮點：

 

　　規模上，前所未有;

 

　　層級上，分層推進;

 

　　行業上，分類試點。

 

　　混改的兩種模式

 

　　按照推進思路劃分，國企混合所有制改革的模式總體歸為兩種，一種是集團層面的自上而下模式，另一種是子公司層面的自下而上模式。

 

　　自上而下模式

 

　　國企自上而下的混改模式，是在國企集團層面引入外部資本，通過外部股東“就位”促使國資股東“歸位”，進一步健全董事會為核心的公司治理機制。

 

　　國企集團采用此模式推進混合所有制改革，更多是希望擺脫“一股獨大”下國資股東對國企集團的完全控制，突破傳統國企的體制束縛，通過上行下效，形成統一政令、高度協調的運行機制，提高集團的效率。

 

　　自下而上模式

 

　　自下而上的混改模式，一般是在國企集團下屬的某個子公司引入外部資本，外部股東通過多種形式參與董事會決策和日常經營管理，推動企業建立市場化的體制機制，從而提高運營效率，提升企業競爭力。同時，通過子公司的混合所有制改革，形成倒逼機制，促使集團層面推進經營機制和管理模式的改革，并促進集團內其他業務專業化、市場化的轉型發展，從而對集團發展形成支撐。本輪國企混改主要是從這種模式開始，在央企中，中國建材、中國醫藥、中國石化、中糧等央企集團均在此模式下進行了探索。同時，此模式在地方的探索中，以廣東省最具代表性。

 

　　股權多元化的路徑差異

 

　　國有企業不管推行的是自上而下還是自下而上的混改模式，都需要首先實現股權多元化，再推動公司治理機制進一步健全，最終達到提高國有企業的運行效率以及效益的目的。此前幾輪產權轉讓式的國企改革，造成了大量國有資產流失，因此本輪國企混改的文件精神很明確，即不進行存量交易，只做增量，即通過增資入股模式實現股權多元化。具體方式有以下幾種，分別為上市、引入戰略投資者、重組、新設公司、員工持股和股權激勵等措施。但是，并不是這些股權多元化路徑均適用于所有的國有企業，主要根據各國有企業所處行業、行業發展階段、以及是否上市為依據，選擇合適的股權多元化路徑。包括：

 

　　通過上市實現股權多元化;

 

　　通過引入戰略投資者實現股權多元化;

 

　　通過重組實現股權多元化;

 

　　通過新設公司實現股權多元化。

 

　　此外，員工持股和股權激勵也能夠使企業股權多元化，但是股權出讓比例一般較低。

 

　　高質量實現混合所有制改革的建議

 

　　在中國經濟由高速增長向高質量發展階段邁進的過程中，國有企業要想成為世界一流“新國企”，為經濟發展注入新的動能，必須高質量實現混合所有制改革，做到以下四個審慎。

 

　　通過對企業自身面臨的經營環境進行評估，審慎選擇混合所有制改革的方式。企業在進行混改之前，一定要全面的從外部經濟環境、產業環境、經營情況和內部管理等多個維度進行評估分析，找出企業面臨的核心問題，哪些可以通過混改得到解決，從而選擇混改的模式。選擇混改模式最基本的標準是要有戰略意義，混改后能夠提高企業的經營活力、效率和市場競爭力。

 

　　權衡外部投資者對企業的利弊，審慎選擇戰略投資者。當國企尤其是涉及重大戰略安全領域的國企資本結構發生改變時，在引入何種股東方面，要審慎甄別，仔細推敲，既要考慮其行業性質、行業領先地位、技術能力和品牌價值，同時更要考慮其企業的股權結構，發掘這些企業的股東背景，權衡引入這些戰略投資者給企業帶來的利與弊。

 

　　針對不同行業特點，審慎評估讓渡股權比例。根據國有企業的戰略需求，以及混改企業的行業特點，須經過綜合權衡和充分論證，確定允許民營資本持股的比例。既要保證股權適當充分的多元化，又要保證國有資本的控制能力與戰略駕馭能力，還要保證民營資本能給企業帶來正面效應。如果混改后企業的效益得不到提升，則失去了國企混合所有制改革的初衷，也失去了把國有資本做強做大的初衷。對于主業處于關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業的國有企業，引入民營資本參股，保證國有資本控股。對于主業處于充分競爭行業的國企，可盡可能擴大民營資本的持股比例，給予民營資本充分的話語權，充分發揮其反應快、決策靈活等優勢。

 

　　為體現民營資本的決策權，審慎設計公司治理機制。國有企業完成混合所有制改革后，盡力避免國有資本仍然“一股獨大”、決策機制固化的現象。需要給民營資本預留適當比例的董事會席位，并保證其在公司治理中的決策權，以達到改善國有企業法人治理的目的。即使國有資本絕對控股，民營資本參與比例較低，應將授予民營資本在某些方面的特別管理權體現在公司章程中，如人事管理、績效考核等。

 

 

　　來源：中美嘉倫管理咨詢

圖片來源：找項目網

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