近年來，我國礦業并購活動非常活躍，各大礦企紛紛頻繁出手，以期在這場礦業領域的“廝殺”中沖出重圍，做大做強。在并購過程中，根據具體情況選擇合適的交易模式，才能夠實現利益、效率的最大化，達到并購目的。實踐中，大致有股權收購和資產收購兩種交易模式，其中前者被采用較多。

圖片來源：找項目網

一、股權收購模式

股權收購，是指收購方通過購買持有礦業權的公司(以下簡稱目標公司)的股權或/和認購目標公司增資，從而擁有礦業權投資權益的收購方式。

股權收購的最大優點是目標公司的資產都可順利移轉，程序較為簡單快捷，而且一般情況下收購方可支付較低的稅費。但其缺點主要在于承受了目標公司的債務，包括無法預見的或有負債，存在一定風險。

在采取股權收購模式時，一般需要關注以下幾點：

1、轉讓方的主體資格及性質

標的公司產權明晰是收購的前提，尤其在涉及兩類轉讓主體時需要特別注意。一方面，如果轉讓方為自然人，則需重點關注該自然人取得股權的時間及是否存在其他共有人;另一方面，如果轉讓方為國有企業，應根據我國對于國有資產監督管理的相關法律規定進行主體資格的判斷，重點關注該國有企業轉讓股權的行為是否經過有關機構的批準等方面、是否需要進場公開處置、定價是否公允等。

另外，以收購股權形式實現礦業權收購具有其特殊性，在收購流程行進到收購雙方正式談判并簽訂股權轉讓協議之前，還要重點關注目標公司章程中關于股權流轉和股東權利的相關規定。比如，關于股權轉讓的限制性規定及決策程序;其他股東在同等條件下享有的優先受讓權的相關規定等。

2、目標公司的債權債務及其擔保情況

礦產開發具有高風險、高投入、長周期的特點，尤其在項目前期投入異常巨大，企業自有資金有限，借貸、融資成為礦業企業發展的必經之路。礦業企業的負債一般金額較大，在收購過程中應多角度調查目標公司債務，如銀行貸款、欠繳稅款、拖欠員工工資及社保費用、行政罰款、生效法律文書確定的債務、民間借貸等。

另外，擁有礦業權的目標公司是否將礦業權進行了抵押用于融資或提供擔保，也是需要關注的重點。應注意核實礦業權是否設置抵押，是否存在出租、承包等情況。

二、資產收購模式

資產收購，是指收購方通過購買目標公司的礦業權和/或相關資產，確立資產運營主體，從而擁有礦業權投資權益的收購方式。

資產收購最大的優點在于不承受目標公司的債務，資產比較干凈，但其缺點則是過程較為繁瑣，礦業權轉讓需要經過有權行政部門的審批;并且僅能獲得所收購的特定資產，但是目標公司的相關證照、資質、業績等均無法得以直接延續;另外，除了企業所得稅外，資產轉讓還涉及增值稅，稅負較重。

在采取資產收購模式時，一般需要關注以下幾點：

1、礦業權轉讓需經主管部門批準

《中華人民共和國礦產資源法》第六條規定，除按下列規定可以轉讓外，探礦權、采礦權不得轉讓：(一)探礦權人有權在劃定的勘查作業區內進行規定的勘查作業，有權優先取得勘查作業區內礦產資源的采礦權。探礦權人在完成規定的最低勘查投入后，經依法批準，可以將探礦權轉讓他人。(二)已取得采礦權的礦山企業，因企業合并、分立，與他人合資、合作經營，或者因企業資產出售以及有其他變更企業資產產權的情形而需要變更采礦權主體的，經依法批準可以將采礦權轉讓他人采礦。因此，礦業權轉讓合同屬于要式合同，經礦業權審批登記機關批準后方可生效。

2、擬收購的礦業權需符合法定轉讓條件

礦業權并不是全部都可以進行轉讓的，轉讓探礦權和采礦權必須符合法律規定的條件。根據筆者歸納《探礦權采礦權轉讓管理辦法》關于礦業權轉讓的相關規定，探礦權、采礦權的轉讓條件如下表所示：

3、收購方應符合目標公司所在地的資質

收購方要特別注意目標公司、礦業權所在地的省級政府或省級礦業權主管機關作出的關于礦業權轉讓條件或資質的特殊性規定，這些特殊性規定在本行政區域內發生效力，還應關注目標公司、礦業權所在地的資源整合政策，判斷收購方是否符合整合主體企業的要求。

4、并購資產或礦業權的權利瑕疵情況

由于大部分目標公司存在融資需求，存在一定的負債，應重點關注目標公司的礦業權是否設定抵押，在建工程的項目建設手續是否齊全，標的資產所占用的土地是否依法辦理相關手續等，并在收購協議中有所體現。否則一旦存在權利瑕疵，不但無法達到并購目的，還會造成巨大損失。

綜上，在礦業并購過程中，股權收購和資產收購各有優勢，也都有一些潛在風險。因此，收購方要結合項目的實際情況，選擇合適的交易模式，才能安全、高效的實現并購目的。當然，這其中也需要審計、評估、律師等專業第三方機構的緊密配合，為并購的成功推進保駕護航。

來源：資本錄 搏實投研整理

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