解讀：信托、資管、定向融資計劃區別

信托、資管、定向融資計劃區別有哪些呢?我們可以從四方面介紹信托、資管、定向融資計劃三者的區別：

1、管理人角色不同：

定向融資計劃與信托、資管明顯區別是管理人角色。

傳統意義上信托、資管及私募產品的管理人核心職責和義務是按照約定為合格投資者實現投資收益，并嚴格遵守相關法規提出的相應的規范性要求。具有較強的自主性、主動性和管理性。

而定向融資計劃中核心部分是資產交易平臺，不得自主處理資金。其更側重于是一種交易通道，合格投資者直接借錢給發行方，定向融資計劃的安全性取決于發行方的資信情況和增信方的擔保能力。

因為最終的融資主體都是一樣的。除往往和其他類型的產品一樣，要求融資主體辦理抵質押相關風控措施，定向融資計劃還常要求被各大評級機構評為AA+的關聯主體和實際控制人出函保障本息安全，為產品如期兌付提供無條件不可撤銷連帶責任擔保。

2、三者的規模大小不同：

全國目前有68家信托公司持有銀監會頒發的信托牌照，資產管理公司(均為基金公司旗下子公司，由證監會授予牌照)目前40余家;100萬-300萬以下的個人投資者，每個信托計劃只有50個，資管計劃可以有200個。

3、三者的監管方不同：

信托公司由銀監會監管，資產管理公司由證監會監管;

信托募集結束，款項交至托管銀行即可成立;資管計劃募集完畢后，需交由證監會驗資，驗資完畢方可成立。

未來資產管理計劃份額可通過交易所向其他投資者轉讓;信托份額轉讓需雙方同時去信托公司辦理。

4、職能不同：

信托基本職能是財產管理職能。體現在：

① 管理內容上的廣泛性：一切財產，無形資產，有形資產;自然人、法人、其他依法成立的組織、國家。

② 管理目的的特定性：為受益人的利益。

③ 管理行為的責任性：發生損失，只要符合信托合同規定，受托人不承擔責任;如違反規定的受托人的重大過失導致的損失，受托人有賠償責任。

④ 管理方法的限制性：受托人管理處分信托財產，只能按信托目的來進行，不能按自己需要隨意利用信托財產。

信托派生職能：

① 金融職能即融通資金。信托財產多數表現為貨幣形態。同時為使信托財產保值增值，信托投資公司必然派生出金融功能。

② 溝通和協調經濟關系職能。即代理和咨詢。信托業務具有多邊經濟關系，受托人作為委托人與受益人的中介，是天然的橫向經濟 聯系的橋梁和紐帶。可與經營各方建立互動關系，提供可靠的經濟信息，為委托人的財產尋找投資場所，從而加強經濟聯系與溝通。包括：見證、擔保、代理、咨詢、監督職能。

③ 社會投資職能。指受托人運用信托業務手段參與社會投資活動的職能，它通過信托投資業務和證券投資業務得到體現。

④ 為社會公益事業服務的職能。指信托業可以為捐助或資助社會公益事業的委托人服務，以實現其特定目的功能。

一文讀懂金交所的定向融資計劃!

一、什么是定向融資計劃(私募債)?

近幾年，市場上將在各大金融資產交易中心掛牌發行的各種固定收益類直接融資產品，籠統地稱為“私募債”。

最早，根據天交所《私募債券業務試點辦法》的規定，私募債是指在中國境內依法注冊的公司、企業及其他商事主體在中國境內以非公開方式募集和轉讓，約定在一定期限還本付息的債券。發債主體應當以非公開方式募集債券，每款私募債券的投資者合計不得超過200人。

自此之后，各地方金融資產交易中心推出各自類似的創新產品，并提出相關辦法和規定，包括“私募債”、“定向融資計劃”、“定向融資工具”、“直融計劃/產品”等。

以某金融資產交易中心為例(以下簡稱“某金交中心”)，目前，在某金交中心備案發行的「定向融資計劃」的發行人基本都是政府平臺公司或國有企業，并要求有經各大評級機構評為AA的關聯主體為產品如期兌付提供無條件不可撤銷連帶責任擔保，且要求發行人所在地的政府主管部門出具產品備案發行支持文書。

二、定向融資計劃特點列舉

① 定向融資計劃采用備案制;

② 直接融資方式;

③ 采用非公開的方式募集，每期備案的定向融資計劃投資者人數不超過200人;

④ 采用合格投資者制度，目前需要成為某金交中心會員;

⑤ 可分次備案分期發行，投資者認購金額可以低于100萬元，一般10萬元起投;

⑥ 方案設計靈活，可做結構化設計，可附選擇權等;

⑦ 要求發行人提供一定的內外部增信措施;

⑧ 產品存續期間有適當的信息披露要求;

⑨ 定向融資計劃的參與機構主要包含：承銷商、會計師事務所、律師事務所、受托管理人、增信方、共管方。

三、某金交中心是什么單位

在定向融資計劃中擔當什么角色?

① 某金交中心為定向融資計劃的備案機構;

② 定向融資計劃發行完成后，需在某金交中心登記共管;

③ 定向融資計劃需通過某金交中心網站或合格投資人專區披露相關公告;

④ 督導發行人按時兌付本金及預期年化收益。

四、誰是定向融資計劃的管理人

誰在跟進融資方的還款計劃?

定向融資計劃采用了受托管理人制度，產品存續期間根據受托管理協議的約定由受托管理人履行受托義務。

五、若融資方違約，債權人如何維權?

如融資方違約，擔保方(如有)需要代為償付或者處置抵質押擔保物(如有)進行償付。

定向融資計劃受托管理人及備案機構某金交中心，會協助計劃投資人向計劃發行人維權。

定向融資計劃的本金及預期年化業績，由受托管理人跟進執行，備案機構某金交中心會督導。

六、定向融資計劃的風險解析

(1)定向融資計劃是計劃投資者直接借錢給發行人(融資主體);

(2)定向融資計劃的發行人主體為政府平臺公司或者國有企業，安全性是建立在政府信用基礎上的，安全性等同于政府平臺融資信托。

來源：中國投行俱樂部

圖片來源：找項目網