怎樣拿到低成本的境外資金？

2014-12-02

　　在金融全球化的大背景下，中國企業直接參與全球供應鏈分工合作的程度日益加深，境內“走出去”和境外“走進來”的跨境金融服務需求不斷增加。根據匯豐銀行的預測報告，到2015年，中國跨境貿易額的一半以上將以人民幣結算，預計規模高達2萬億元。

　　具體來說，主要是哪些企業需要關注跨境金融?對不同類型的企業來說，又有哪些低成本的跨境融資渠道值得關注?

　　三類企業關注跨境融資市場：

　　一是具有跨境結算或投融資等需求的境內外向型企業;

　　二是在海外或離岸設立境外平臺，以實現對外集中采購、銷售和投融資的走出去企業或者集團;

　　三是在商業銀行開立離岸賬戶或境外機構境內結算賬戶的境外企業。

　　傳統的內保外貸

　　案例一：跨境人民幣結構性融資

　　A公司是山西的一家國有礦產集團，主要從事礦產的開采、進口、加工等。它在香港成立了一家礦產進出口貿易的子公司(B公司)，B公司具有作為離岸資金平臺的作用。

　　C銀行是總部設在香港的一家外資銀行。它為A集團設計了跨境人民幣結構性融資方案，為企業節省了財務成本，取得了不錯的綜合收益。

　　(1)A公司把原來用于購匯付貨款的人民幣資金存入C銀行北京分行，作為人民幣保證金，隨后，其香港子公司B公司從C銀行總行獲取美元貸款，完成貨款支付。

　　(2)A公司50%的保證金用于購買C銀行北京分行1年期限理財產品(收益率5.3%)、50%保證金存放1年期定期存款(收益率3.5%)，境內存款綜合收益率4.45%。

　　(3)A公司在香港的關聯公司B公司從C銀行總行取得美元貸款，貸款成本為2.6%。

　　(4)B公司在C銀行鎖定1年期NDF價格、IRS利率掉期以鎖定匯率風險，降低財務成本。

　　如此一來，A公司把1000萬元美元質押給銀行，通過本方案不僅可以獲得香港的低成本美元貸款，還鎖定了匯率風險，顯然比直接用人民幣換美元外匯的即期支付方式要劃算。

　　案例二：跨境人民幣進口開證+境外行外幣貿易融資

　　四川省某地區電子業龍頭企業A公司擁有眾多的境外子公司，其中位于香港的B公司，扮演著A公司(其母公司)在港臺地區集中供應商的角色，對外幣資金的需求量較大且運轉速度極快。

　　根據A公司的實際，C銀行四川省分行為其設計了組合產品方案：

　　(1)買賣雙方簽訂以人民幣計價的購銷合同，并開立以賣方為受益人的遠期跨境人民幣信用證，賣方收到信用證后備貨、運輸，交單。

　　(2)境內行收到單據并審核合格后，在規定期限內向賣方代理行發出承兌電，確認到期付款責任。

　　(3)境外行收到承兌電后，為賣方核定買單額度并融資(外幣)，并向其海外供應商支付外幣。

　　(4)境內行到期對外付款，B公司收到信用證項下款項后轉換成外幣支付買單融資本息。

　　這個方案不但幫助A公司有效規避了匯率風險，還分享了開證時間內人民幣升值收益，而且其子公司獲得境外利率相對較低的外幣融資。

　　同時，B公司通過有效利用境內銀行承兌信用證的付款保證增強了信用，更加順利地獲得境外銀行的外幣資金融通。

　　基于海外代付的協議付款融資創新

　　案例一：人民幣協議付款

　　當一家境內企業需要從境外進口貨物時，境內銀行可以作為境外銀行的代理，與境內進口商簽訂融資合同，然后向境外銀行發出《協議付款指示電》，請求境外銀行對進口商的外幣應付業務敘做人民幣協議付款融資。同時，按照起息日當日境內銀行與境外銀行確定的匯率，將人民幣融資本金折算成指定金額的外幣款項支付給收款行。境內銀行承諾，在融資到期限日，境內銀行將向境外銀行支付人民幣本息。

　　于是，A銀行聯系境外代理行B銀行與C公司簽訂融資合同，由B銀行為C公司墊付外幣進口貨款，A銀行在融資到期日之前，向B銀行支付按約定匯率計算的外幣貸款的應付人民幣本息。

　　這種操作方式，一般發生在境內A銀行沒有足夠的資金額度為客戶提供跨境融資的情況下，比如，境內A銀行由于短期內受到貸款額度規模和短期外債規模的限制，也不能采取正常的海外代付方式滿足客戶的資金需求，因為海外代付也需要占用A銀行的短期外債額度。

　　這個案例中，A銀行可以在自身融資額度和外債額度不足的情況下為C公司提供融資解決方案，并通過預先鎖定人民幣匯率，賺取匯差收益。對融資方C公司來說，可享受境外外幣貸款較低的利率(如果按1億美元貸款規模、國內外利差2個百分點計算，約節省200萬美元財務費用)。

　　案例二：人民幣協議融資

　　當一家境內企業向境外出口貨物時，境內銀行代理境外銀行與境內的出口商簽訂融資合同，然后由境內銀行向境外銀行發出指示，請求境外銀行對境內出口商在訂單及出口信用證項下貨物采購、生產和裝運或出口項下的對外本外幣應收業務提供融資便利。也就是說，境外銀行在境內出口商收到境外企業的貨款之前，預先向境內的出口商支付貨款，待境內出口商收到貨款后，再償付給境外銀行。

　　協議融資業務品種包括訂單融資、打包貸款、出口押匯、出口商業發票貼現等。

　　如境內B銀行原來與境內出口商A公司合作出口項下的融資，但由于短期內受到貸款額度規模限制，未能向客戶提供融資服務。于是，B銀行聯系境外分支機構C銀行與A公司簽訂融資合同，由C銀行為A公司提供出口備貨所需的人民幣融資，A公司仍通過B銀行寄出出口單據并進行索匯，收到出口貨款后，由B銀行支付給C銀行，歸還融資本息。

　　在這個案例中，B銀行可以在自身融資額度不足的情況下為A公司提供融資解決方案，A公司可以享受境外人民幣貸款較低的利率。

　　上海自貿區內的跨境融資創新

　　隨著上海自貿區一系列的改革政策落地，區內掀起了一股設立機構、創新業務的熱潮。

　　案例：運用自貿區新政的跨境融資

　　今年初，工行、中行就已經為自貿區內的企業辦理了跨境人民幣貸款。

　　根據央行上海總部頒布的《中國人民銀行上海總部支持中國(上海)自由貿易試驗區擴大人民幣跨境使用的通知》，區內非銀行金融機構和企業可以從境外借用人民幣資金，但數額不得超過實繳資本倍數乘以宏觀審慎政策參數，其中區內企業的實繳資本倍數為1倍，區內非銀行金融機構的實繳資本倍數為1.5倍。把融資額跟實繳資本掛鉤，目的是為了防范注冊資本金很小、甚至為零的空殼公司在自貿區進行大規模的海外融資，謀求套利。

　　例如，中國銀行通過中行的澳門分行、新加坡分行，為上海自貿區聯合發展有限公司辦理了1億元人民幣境外借款。這家企業是自貿區洋山保稅港區的唯一開發主體，這筆借款資金用于自貿區洋山保稅港區內標準廠房、保稅物流倉庫以及辦公大樓的日常經營維護、管理。

　　至于這筆海外借款的利率，雖然中國銀行的工作人員表示具體利率不便透露，但可以明確“介于離岸和在岸利率之間”，還是要低于國內借款的成本。目前新加坡等離岸人民幣中心的人民幣貸款利率均低于內地，大約在4%-5%左右。