并購的風險往往來自并購的每一個環節甚至是每一個細節。如此，并購前的調查就顯得非常重要。

 

　　HR調查：挽救了整個并購案

 

　　曾經有這樣一個案例，一家跨國物流企業想并購一家中國的私營企業。于是，派駐了以會計師、律師為主導的盡職調查團隊進駐該私營企業。

 

　　在所有問題基本澄清，交易價格已基本談妥，只待最后在并購協議上簽字確認的時候，參與本次盡職調查的HR專家忽然發現了這樣一個問題：中國這家私營企業雖然通過了ISO9000的質量認證，并標示有完善的企業培訓系統及文化機制，但控制流程并沒有實際實施，不但對員工的系統培訓無從談及，就是包含績效、薪酬的整個HR體系也都是表面文章。

 

　　這一發現著實讓作為并購方的跨國物流企業吃了一驚，但由于發現及時，他們很快調整了并購計劃，在并購計劃中增加并購后的培訓費用及時間，重新設立并購利益獲取的期待時間及其他評價指標，同時以此為籌碼要求中方降低收購費用。

 

　　“如果他們不能了解到這一真實情況，在短時期內制定較高的業績目標，在現有的員工素質基礎上不但難于達成，反倒容易引起內心的反感或不安，最終影響并購戰略意圖的實現。”翰威特廣州分公司總經理董仁向記者評述這個案例時說。

 

　　更加關注并購的長期利益

 

　　應該說，以往的盡職調查往往是以會計師、律師為主導進行，即使有HR的介入，也是以如何挽留關鍵員工及遵守相應法律(不同地區的勞工法)作為最為重要的人力資源調查問題。

 

　　通過下面這個等式似乎更容易理解HR調查的意義所在：

 

　　并購價值=并購方獨立價值+被購方獨產價值+協同效應價值-交易成本-被購方開價-整合實施成本

 

　　在上述等式中，至少有三個因素與HR調查密切相關：協同效應價值、被購方開價、整合實施成本。

 

　　事實上，詳盡的盡職調查能夠發現實質性的并購整合成本，如在整合期內需要一個留用核心人才的過渡性激勵方案，或者發現被購方員工退休金繳納負債巨大，抑或發現要統一并購方和被購方的薪酬福利計劃成本不菲等。

 

　　整合實施成本通常是影響并購案財務預測的最大隱性因素，如果能夠在HR調查階段就能發現未來整合實施的因難所在并有所計劃，就不會造成企業未來業務發展的劇烈震蕩甚至中斷，對并購價值的財務預測也就不會出現太大偏差。

 

　　而調查中對被購企業諸多瑕疵的發現，可以更多地增加談判優勢，甚至降低被購方的開價。

 

　　當然，對于文化融合和員工溝通方面分歧或問題的發現，將極大地改變對未來協同效應價值的期待及其預測時間，幫助并購企業更為務實地解決眼前問題，最終實現并購的長期價值。

 

圖片來源：找項目網

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