只要相關機構管理的產品中投資公開發行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監會規定的其他證券及其衍生品種的規模累計在1億元以上，就應當進行登記

“我們需要一個強大的財富管理行業。”中國基金業協會掛牌成立時證監會主席郭樹清對協會提出的要求，在2月20日公布的《私募證券投資基金業務管理暫行辦法（征求意見稿）》（下稱《意見稿》）中得到體現。

《意見稿》亮點頗多，其中“證券資產管理規模累計超過1億元的機構應當到基金業協會登記”引發關注，包括私募、PE、VC等機構被“一網打盡”。值得注意的是，“合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元”等投資標準也被寫進了意見稿。

業內人士表示，從這份意見稿可看出監管層將私募納入管理的決心，一旦《意見稿》成行，私募將不再“野蠻生長”。

　　億元投資軍納入管理

“希望協會從成立開始，就能跳出基金業的圈子，牢牢把握財富管理行業的發展大趨勢。”2012年6月7日郭樹清對中國基金業協會的寄語在《意見稿》中得到充分體現。

特別是在基金管理人登記管理上，《意見稿》要求證券資產管理規模超過1億元的機構應當到基金業協會登記。此類機構不僅包括私募，還包括PE、VC等機構。只要其管理的產品中投資公開發行的股份有限公司股票、債券、基金份額以及證監會規定的其他證券及其衍生品種的規模累計在1億元以上，就應當進行登記。

對超億元投資機構，提出具體監管要求：須滿足實繳資本在1000萬元以上、最近三年沒有違法違規行為記錄、有兩名持牌負責人和一名合規風控負責人等條件。“兩名持牌負責人”意味著私募可能需經過資格考核才能獲取相關牌照，意味著更嚴格的監管。

此外，《意見稿》對私募管理人的登記條件、合格投資者標準、基金宣傳推介、基金備案、從業人員管理等法律明確要求的事項進行了規定和細化。對基金份額持有人利益優先、防范內幕交易和利益輸送、嚴禁侵占、挪用基金財產、欺詐客戶以及“老鼠倉”行為等基金管理人及其從業人員應當遵守的底線規范作了規定。

值得注意的是，對于合格投資者方面，《意見稿》同樣作出規定：自然人需符合個人或家庭金融資產合計不低于200萬元、最近3年個人年均收入不低于20萬元、最近3年家庭年均收入不低于30萬元三項條件中的任一條件；合格投資者投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元。

“這對于保護投資者利益，減少不必要的糾紛有一定作用。”有私募基金人士對《國際金融報》記者表示，不過，這個規定增加了客戶確認的一個過程，也增加了一個流程。硬性規定這么一個條件，是否越界了？畢竟投資者如何選擇是投資者的自由。

　　監管有效性待觀察

不難看出，《意見稿》露出將私募納入規范管理名錄的“野心”。不過，相關專家表示，《意見稿》能否起到相應作用還有待觀察。

萬博資產管理有限公司副總裁馬永諳[微博]昨日在接受《國際金融報》記者采訪時表示，《意見稿》的出臺對于私募行業是利好。它規范了私募基金的發展，確定了私募基金的法律地位，監管層也打算將私募從草根變成陽光私募，提升私募行業的形象、檔次和地位，這首先是一件大好事。

好買基金表示，給予私募“合法”的身份，從信息披露、證券報備等多渠道加強對私募的監管，將有利于樹立行業公信力，使行業能更規范健康地發展。對于目前掣肘私募的一些難題，例如信托股票賬號限制的放開，股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的徹底放開，有了解決的可能。

不過，馬永諳同樣有自己的擔憂。首先，《意見稿》要求私募基金公司注冊登記，并規定了相應的門檻，這有可能會將一些正處于起步期或是成長期的公司擋在門外。有很多小公司，如果沒有“好爹”可能就無法從事這個業務，小公司從小長大的機會沒有了。

其次，在渠道方面可能也有一定的影響。目前私募基金的大客戶小客戶混雜在一起，并沒有太多的區分，而當前也缺乏有效渠道把這些客戶從現有體系分離出來，這樣可能會影響很多小客戶。

上海某家小型私募基金負責人則擔心另外一個問題。“對于從業人員從業行為的規范，要求從業人員有從業資格是否有點操之過急？”該負責人問。

上述負責人進一步表示，此前私募行業的成長并沒有太多的扶持，而此次《意見稿》對于私募基金有著諸多詳細的規定，有點拔苗助長。

值得注意的是，《意見稿》中第二十條規定基金管理人、基金銷售機構不得使用報刊、電臺、電視臺、互聯網等公眾傳播媒體形式或者講座、報告會、分析會等方式向不特定對象宣傳推介基金。

“這對私募而言未免嚴苛，這不僅對中小私募基金是一個挑戰，即便是較大較為成型的私募來說，都是一個不小的挑戰。渠道一旦受限，私募基金的發展也會受到一定的限制。”深圳某家私募基金負責人直言不諱地對《國際金融報》記者表示。

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2012，公募勝私募

數據顯示，2012年，滬深300指數漲幅達7.55%，上證指數也有3.17%漲幅。據海通證券研究所基金研究中心統計，公募股票基金平均收益率為5.66%，略勝上證指數而不及滬深300；不過已經勝過同樣投資A股的非結構化陽光私募，該類型產品平均收益率只有3.11%，完全跑輸大盤。

圖片來源：找項目網