6月19日，東航集團旗下東航物流與聯想控股、普洛斯、德邦、綠地四家投資者以及東航物流核心員工持股層代表共同簽署增資協議、股東協議和公司章程。據了解，東航物流的混改模式有諸多大膽探索的地方，股權結構也形成了有效制衡、保證市場化運行的機制。

　　6月19日，東航集團旗下東航物流與聯想控股、普洛斯、德邦、綠地四家投資者以及東航物流核心員工持股層代表共同簽署增資協議、股東協議和公司章程。

　　根據協議內容，聯想控股將持股東航物流25%股權，普洛斯持股10%，德邦物流和綠地各持股5%，東航物流核心員工持股比例為10%，其中預留股份2%，原大股東東航集團則讓出控股地位，持股比例從100%全資控股降至45%。

　　從股權比例來看，東航物流國有資本與社會資本各持有45%股權，核心員工持股占10%。“股權結構形成了有效制衡、保證市場化運行的機制。”東航物流總經理李九鵬表示。

　　據媒體報道，在此次混改中，東航集團以實際投入18.45億元的國有資本，引入了22.55億元非國有資本投入，切實放大國有資本的帶動力和影響力;并使得東航物流資產負債率將從2016年12月底的87.86%，降低到75%左右。

　　東航物流是首批央企混合所有制改革試點企業，亦屬民航領域混改第一家。此次協議的簽署標志著改革試點正式“落地”。

　　東航集團董事長劉紹勇表示，混改的目標是努力把東航物流打造成各類資本優勢互補、股權結構均衡有序，具有健全的法人治理機構、完善的現代企業制度、市場化的體制機制，符合物流行業產業生態圈的高端物流服務集成商，打造成能夠比肩FedEx、UPS和DHL的世界一流航空物流國家隊，并為國企改革探索路徑，積累可復制、可推廣的改革經驗。

　　稀缺資源事實上，東航集團做事極有規劃。

　　其很早就決定將東航物流的混合所有制改革作為全面深化改革的關鍵領域，并計劃采用“三步走”方針。第一步是股權轉讓，將東航物流從中國東方航空股份有限公司的體系內剝離出來，專注于經營航空物流產業;第二步是增資擴股，引進戰略投資者和開展核心員工持股計劃;第三步是積極創造條件，實現企業改制上市。

　　為逐步達到目標，東航集團早在2012年就組建了東方航空物流有限公司，并將其定位于高端物流解決方案服務提供商和航空物流地面服務綜合提供商，并將原中國貨運航空公司吸收整合成為其子公司，經此番整合，東航物流成為了三大航貨運業務率先扭虧為盈及發展后勁最強的貨運公司。爾后，東航物流的第三方物流業務步入正軌，并配套完成“跨境電商物流業務系統”自主開發，為跨境電商提供物流解決方案，嘗試O2O新模式，快速供應鏈平臺“東航產地直達”得到市場好評。“貨運業由傳統航空貨物承運人轉型為現代物流服務商。”

　　整合完成后，2016年11月，東航股份公告，東航股份所持有的東航物流100%股權將轉讓給控股股東東航集團下屬全資子公司東航產業公司。東航股份表示，此次交易是東航股份應對當前低迷的航空貨運市場的具體舉措與合理選擇。交易完成后，東航股份將專注從事航空客運業務。

　　很快，東航集團開始實施第二步計劃，增資擴股。

　　2017年4月18日，上海聯合產權交易所發布東方航空物流有限公司增資項目，稱擬新增非國有戰略投資人、財務投資人與員工持股平臺對東航物流進行增資，新增注冊資本人民幣2.788億元人民幣，擬募集資金對應持股比例不超過55%。

　　東航物流掛牌后，投資方極為踴躍。東航物流擁有9架全貨機，同時擁有全球第三的貨運機場-浦東機場的貨站以及東方航空572架客機腹艙代理權。這些航空貨運資源被投資方看重。

　　投資方之一聯想控股即表示，東航物流擁有物流行業稀缺的航空貨運資源，加上經營班子經驗豐富、有學習能力、掌控力強�；旄耐瓿珊�，企業活力將得到更大釋放。

　　不過，東航集團既擁有如此稀缺資源為何愿意放棄絕對控股地位?

　　市場人士表示，這一方面是由于航空貨運行業大環境。有數據顯示，2007年-2016年，航空旅客周轉量復合增速為11.65%，而貨運周轉量增速僅為6.7%，在所有交通運輸方式中占比分別為26.7%及0.1%。航空貨運的地位明顯較弱。此外，2010年-2016年，整個航空業的貨運量雖增長了12%，但運價卻下降了27%。2016年，國內3大航空公司的貨運平均價格僅為1.27元/噸公里，利潤空間狹窄。航空物流混改，引入外部資源提高利潤已成為必然趨勢。另一方面，東航集團希望通過引進民營資本讓旗下物流公司真正建立適應市場變化的決策機制，并在戰略上達到多方協同。

圖片來源：找項目網

東航物流混改 首個央企混改樣本