央企重組信號加速誰是下一家？

2017-07-31

　國資委關于實施方案答記者問時提及的多項稅收優惠政策均跟企業改制重組有關。市場觀點認為，央企混改、兼并重組可能再提速。

　　央企重組信號加速，投資者有哪些投資機會?數據寶統計了41家合并重組可能性較高的央企及其相關的A股上市公司。

　　國務院辦公廳印發了《中央企業公司制改革工作實施方案》，方案的目標任務是2017年底前國資委監管的重要企業(不含中央金融、文化企業)全部改制為公司制企業。國資委關于實施方案答記者問時提及的多項稅收優惠政策均跟企業改制重組有關。

　　市場觀點認為，央企混改、兼并重組可能再提速。

　　近兩年來，央企合并重組的步伐明顯加快。

　　2015年有6家央企實施重組，2016年有5家央企進行合并重組。今年6月，國務院批準中國恒天集團有限公司并入中國機械工業集團公司

　　。此前，中國神華和國電電力雙雙停牌，市場猜測兩家企業可能合并重組。國電是全球風電裝機容量最大的公司，神華集團是全球最大的煤炭企業，兩家公司的合并可緩解煤電緊張。中國神華7月的公告稱，本次交易對方擬為能源行業大型國企，交易資產范圍尚未最終確定，交易方式正在討論中。

　　回顧此前的央企并購，中金公司央企整合脈絡圍繞三條主線：

　　一是同行業通過“強強聯合”進行產業整合，提升行業集中度，加強海外競爭力，例如南車北車、寶鋼武鋼等。

　　二是同行業內的“大小并”和“高低并”，減少國資委直接控制集團，例如港中旅和中國國旅，中儲糧合并中儲棉。

　　三是上下游垂直整合，或者在“三類劃分”角色定位下，運營公司和投資公司的行業內及跨行業整合，例如五礦合并冶金科工。

　　下一家合并重組的央企會是誰?從行業來看，煤電、石油、天然氣、鋼鐵、軍工等在多次會議被提及。根據中金公司關注的合并重組可能性較高的行業，數據寶統計了對應的央企以及這些央企直接或間接控股的相關A股上市公司。

　　航天及軍工板塊、金屬板塊和電力板塊的央企集團最密集，分別有11家、10家和9家。

　　軍工板塊的中國船舶工業集團公司和中國船舶重工集團公司被稱為中國的“南北船”，市場對南北船的合并在南車北車合并之后有較高的預期。國金證券認為，2017年將是船舶行業的整合大年，南北船合并是大勢所趨。主要原因有兩點，一是我國的軍船制造需要南北船合并來加深合作、提高產能;二是南北兩船的內部整合已接近尾聲。

　　中國船舶重工集團公司已按照“分版塊上市”思路打造出中國重工、中國動力、中電廣通三大專業資產整合平臺，中國船舶工業集團旗下四大造船廠中，黃埔文沖和外高橋造船廠已分別通過中船防務和中國船舶登陸資本市場。

　　金屬板塊方面，7月18日曾有報道稱五礦集團和黃金集團將合并，7月19日五礦發展漲停，五礦稀土上漲5.15%，五礦資本上漲4.62%，中金黃金上漲6.02%。此后，中金黃金和五礦系的三家上市公司紛紛發出澄清公告，對合并事宜并不知情。

　　另外，興業證券認為，鋼鐵央企的并購可能由央企牽頭，地方企業參與。興業證券預測遼寧鋼鐵企業重組或將由央企鞍鋼集團牽頭，整合省內地方鋼鐵企業。

　　電力方面，長城證券認為，中國神華和國電電力停牌，預示著五大發電集團的合并重組拉開帷幕，其他四大發電巨頭合并重組預計將加速。