當前，紓困民營企業的方式呈現多樣性。對于暫時遇到困難，但有市場、有前景、有技術、有競爭力的民營企業，監管部門提出要以市場化手段重點支持。

除解決部分民營企業遇到的困難、支持企業做大做強外，民企引入國有戰略投資者還體現出“混改”意圖。其實施混改主要有4個渠道：引進戰略投資者，資產證券化，內部職工持股，國有資本主動參股民營企業。

去年以來，伴隨經濟下行壓力加大等因素，一些企業尤其是在前期進行高負債擴張的民營企業面臨較大的債務壓力，債務違約事件頻發;一些民營上市公司則出現了現金流緊張、股票質押率較高等問題。在各項紓困措施密集落地后，當前股票質押風險得到初步緩解。深交所數據顯示，今年二季度末，深滬兩市股票質押回購融資余額較一季度末下降5.0%，延續2018年2月份以來的持續下降態勢。

當前，紓困民營企業的方式呈現多樣性。對于暫時遇到困難，但有市場、有前景、有技術、有競爭力的民營企業，監管部門提出要以市場化手段重點支持。深交所發布的報告顯示，今年一季度的紓困對象主要為存在質押風險或流動性緊張的績優中小市值民營企業及其控股股東;二季度86.2%的紓困對象為上市公司控股股東，81.7%的公司為民營企業。

對于出現流動性問題的上市民營企業而言，尋求國有資本或國資主導的紓困項目戰略性入股，已經成為重要出路。據報道，今年前7個月，A股市場有41家民企宣布有國資入駐。其中，7月份有約20家民營上市企業披露了擬引入的國資計劃。

去年深陷債務危機的北京東方園林環境股份有限公司(以下簡稱“東方園林”)，就提供了一起國資入股紓困民企的典型案例。自去年10月份開始，該公司一直籌劃引入國資戰略投資者計劃。去年12月，東方園林實控人向北京市盈潤匯民基金管理中心(有限合伙)轉讓5%股份。隨后的7月30日，東方園林發布停牌公告稱，公司控股股東、實際控制人擬以協議轉讓的方式，向朝陽區國有資本經營管理中心全資子公司北京朝匯鑫企業管理有限公司(以下簡稱“朝匯鑫”)轉讓5%公司股權。8月5日，東方園林股權轉讓落定，該公司發布公告宣布，公司實際控制人向朝匯鑫轉讓東方園林5%股權，并將16.8%公司股權對應的表決權，無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。本次權益變動完成后，朝匯鑫將成為公司控股股東，北京市朝陽區國資委將成為公司實際控制人。

在機構人士看來，國資馳援有助于東方園林盡快擺脫資金流動性與債務償還壓力，同時國企背書也有助于提升企業的拿單能力。雖然有國資支持，但公司目前的盈利情況仍不容樂觀。該公司公布的2019上半年業績預報顯示，2019年1月至6月，公司預計虧損5.5億元至7.5億元，而上年同期為盈利6.64億元。業績預報稱，主要因為金融環境和行業政策變化，加之自去年年底以來集中償還了大量有息債務，公司主動關停并轉部分融資比較困難的PPP項目等影響。

無獨有偶，以PPP項目融資為主且同樣出現現金流壓力的北京碧水源科技股份有限公司(以下簡稱“碧水源”)，于今年7月中旬迎來國資入股。7月19日，碧水源發布公告稱，公司股東協議轉讓給中國城鄉控股集團有限公司的股份，已于2019年7月18日完成過戶登記手續。轉讓完成后，中國城鄉控股集團有限公司占股比例為10.12%。不同于東方園林的是，碧水源此次股權轉讓，實際控制人并未發生改變。

事實上，不少地方政府基金也出資支持民營企業。7月31日，山東省、濱州市、鄒平市三級政府共同成立30億元重點企業發展基金，支持西王集團有限公司發展。根據協議，山東省金融資產管理股份有限公司、濱州財金投資集團有限公司、鄒平縣國投集團有限公司分別出資20億元、5億元、5億元。

8月5日，河南科迪乳業股份有限公司發布公告回復深交所關注函，稱目前商丘市政府正積極幫助其緩解流動性風險，并協調推動省級投資平臺設立專項產業振興基金(20億元)，以紓解相關股票質押風險，相關工作正在有序推進中。

除解決部分民營企業遇到的困難、支持企業做大做強外，民企引入國有戰略投資者還體現出“混改”意圖。其實施混改主要有4個渠道：引進戰略投資者，資產證券化，內部職工持股，國有資本主動參股民營企業。一方面，國有企業自身要引入非公有資本，實現市場化經營、提升企業效率;另一方面，國有企業也要積極入股非公有企業，特別是新興產業、符合國家產業政策的產業，方式上多以股權投資為主，意在提升民營企業市場競爭力，同時實現國有資產保值增值。

國資入股后并不一定會取得民營企業的控制權，也不一定會過多干預企業經營管理，實現互利共贏才是國資入股民企的目的。山東省國資委主任張斌曾表示，山東省在實行國有資本參股民營過程中，會選擇有發展前景的優質民營上市公司和準頭部企業，并不為謀求對企業的控制，重點在于為民營企業的發展注入資本，同時實現較好收益。

事實上，國資入股民營企業已經成為實現雙方共贏的常態化舉措。6月6日，網宿科技股份有限公司(以下簡稱“網宿科技”)發布公告稱，公司股東擬向廣西投資集團有限公司(以下簡稱“廣投集團”)轉讓12%的股份，受讓方將成為公司第一大股東，可能取得公司的控制權。

公開資料顯示，網宿科技重點布局邊緣計算、云安全等網絡技術領域，符合國家重點支持的產業方向。有研報指出，廣投集團是廣西重要的投融資主體和國有資產經營實體，廣投集團入股后，網宿科技可以與其形成資源優勢互補，促進公司業務更好融入“一帶一路”、粵港澳大灣區等國家重大戰略，推進公司全球化戰略實施。網宿科技發布的2019年半年度業績預告顯示，公司上半年實現盈利8億元至9.3億元，比上年同期增長78.01%至106.94%。業內人士認為，此次合作將有利于拓展雙方可持續增長的利潤空間。

值得注意的是，國資入股為民營企業帶來了資金支持和信用背書，但要實現共贏，還要看民營企業的實力和入股國資的表現。

來源:中國金融新聞網

圖片來源：找項目網

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