近2019年5月30日，深交所的一紙問詢函，令紫鑫藥業的業務情況和財務情況成了資本市場和媒體的關注焦點。深交所要求公司就基因測序業務、公司財務情況及公司引進戰投等進行詳細說明。

2019年5月28日晚間，紫鑫藥業披露《關于對深圳證券交易所2018年年報問詢函的回復公告》(以下簡稱“問詢回復”)，針對深交所的問詢逐一作了詳細回復。

業務

基因測序、工業大麻已布局多時

主營中成藥和人參產業的紫鑫藥業，其在基因測序儀及配套試劑產業上的布局已經五年有余。不過，公司2018年年報顯示，公司除中成藥、人參業務外的其他業務營業收入占比僅為1.2%，對此，深交所要求公司說明其年報關于基因測序相關業務的描述是否存在夸大宣傳的情況。

事實上，外界對紫鑫藥業一直有“蹭熱點”的評價，不過公司在問詢回復中詳細披露了公司基因測序業務的投入情況及開展情況，從數據上看，公司對基因測序產業的布局不止是“說說而已”。

公司為推動基因測序儀的研發、生產和銷售，已分別成立了吉林中科紫鑫科技有限公司、北京中科紫鑫科技有限責任公司、敦化市中科紫鑫科技有限公司、香港中科紫鑫科技有限公司、Zixin Pharmaceuticals USA CORP。其中吉林中科紫鑫科技有限公司擁有8項專利，北京中科紫鑫科技有限責任公司擁有78項專利。

在研發團隊方面，公司在國內研發團隊共計28人，其中碩士學歷9人、博士學歷6人，主要方向為基因測序系統(測序儀、配套試劑、應用檢測試劑及生物信息分析軟件等)的研發、生產、銷售以及相關技術培訓與市場開拓。此外，公司通過與耶魯大學等知名學府開展合作研究項目，境外聘任顧問及專項研發團隊，共計6人，其中碩士學歷2人、博士學歷3人，主要方向為制定和執行二代測序儀和一代測序儀未來市場化的產品設計，以及其他具有臨床效益的基因測序產品。

公司總經理封有順表示，目前公司的基因測序業務在銷售端已經準備充分，不過，上游的技術仍需努力。“從目前產業格局來看，我們上游的儀器試劑耗材目前尚處于國外巨頭壟斷之下，在基因測序產業競爭中比較受制于人，而且中下游測序服務的進入門檻低，目前魚龍混雜，分析能力不足。現在最要緊的是打破國外企業對基因測序上游產業的技術壟斷，這對國家的生物信息安全也會起到保障作用。”

數據顯示，截至2018年度，公司在基因測序產業方面共投入資金5.44億元。至于具體項目的進展，公司在問詢回復中披露，公司2014年成立中科紫鑫系列公司研發二代測序儀BIGIS項目，并于2016年初步完成了設備、芯片和部分試劑的整體方案，實現了實驗樣機的整合;2017年項目進入工程樣機階段，并于2018年8月初步完成小型化BIGIS的硬件基礎，截至2018年度期末完成小型化的BIGIS測序儀硬件設計。

而公司的一代測序儀已于2017年12月立項，在2018年10月份，接近完成工程樣機以及配套試劑的研發，目前一代測序儀的硬件完成了核心部件的技術攻克，包括微光檢測、精密噴液，配套試劑基本完成了對標產品的替換。機器和試劑整體系統配套的效果已經達到了境外對標產品的表現。

同時，公司的工業大麻產業同樣是當下資本市場的熱點。相關公告顯示，公司的荷蘭全資子公司Fytagoras(以下簡稱FG公司)在今年1月與吉林省農業科學院共同簽訂了《工業大麻合作研究協議》，雙方將共同開展工業大麻的研發工作，并計劃以完成大麻品種的CBD含量達10%以上為工作目標。另外，公司為更有效地支持快速將工業大麻技術引進國內，4月在柳河縣成立了吉林紫鑫漢麻研發有限公司，旨在將FG公司在工業大麻領域的先進技術引進國內，盡快推動公司在國內工業大麻領域的布局。5月21日，紫鑫藥業發布工業大麻進展公告表示，經過FG公司工業大麻專家小組在模擬中國境內環境下，首次已篩查、遴選20種以上CBD含量相對較高(CBD含量5%~22%)，THC含量相對較低(THC含量小于0.3%)的工業大麻及纖維大麻的種子。確定首次引進的 為 FG 公 司 品 系 內 部 編 號 ：FG029070002號大麻種子，該種子品系為纖維大麻，其CBD含量約為7%，THC含量小于0.3%。

對此，封有順坦言，公司開展工業大麻業務并非心血來潮，“盡管今年工業大麻概念很火，但我們在2016年就收購了FG公司，因為荷蘭的農業很發達，包括人參、大麻的種植培育技術。現在我們研發了30多種工業大麻的種子，在國內屬于領先水平，我們下一步會利用公司的優勢資源，結合國家的政策形勢，加緊工業大麻的落地。”

業績

產品結構變化、銷售策略升級引起凈利波動

公司2018年年報顯示，報告期內公司實現營業收入13.25億元，同比下降0.17%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.74億元，同比下降53.15%，經營活動產生的現金流量凈額為-7.67億元，同比下降41.88%。營業收入下降幅度相比凈利潤、經營活動凈現金流下降幅度差異較大。

對此，紫鑫藥業披露稱，受政策影響，雖然公司中成藥產品銷售收入比去年同期略有增加，但公司中成藥產品中毛利率為77.50%的處方藥銷售額減少約5390.94萬元，同比下降13.21%;此外，公司中成藥OTC銷售工作進展順利，實現銷售收入20371.39萬元，同比去年同期增加6007.07萬元，增加幅度41.82%，但公司中成藥OTC產品毛利率為38.85%，低于中成藥處方藥毛利率，導致公司藥品板塊收入未發生重大變化，凈利潤受到一定影響。

同時，在人參產品方面，報告期內公司人參粗加工產品銷售收入4.09億元，比去年同期增加2.59億元，增加幅度為173.11%，人參粗加工產品綜合毛利率為50.24%;此外，報告期內公司的模壓紅參，提取物、雙佳金參、林下金參等人參深加工產品實現銷售收入3.43億元，比去年同期減少2.20億元，下降39.14%，人參深加工產品毛利率為85.93%。

高毛利的人參深加工產品的銷售收入為何下降?封有順對此解釋稱，公司的人參深加工產品銷售策略正在轉變，“我們現在從批發轉向零售，正處于由集約化大中型醫藥批發流通公司轉為國內百強連鎖等終端的過渡期。”同時，公司也在問詢回復中表示，公司人參產品銷售收入同比去年略有增加，且人參粗加工產品雖然銷售收入增幅較大，但毛利率低于人參深加工產品，導致公司人參板塊營業收入未發生重大變化，對公司凈利潤產生一定影響。

在現金流方面，公司在2018年度經營活動產生的現金流量凈額為負7.67億元，主要是采購產林下參14.68億元導致。公司經營活動產生的現金流量凈額較去年同期增加了5.53億元，增加幅度41.88%，公司經營活動產生的現金流量凈額呈好轉狀態。

值得注意的是，公司采購的林下參屬于消耗性生物資產，公司大量采購是出于何種目的?事實上，自2014年以來，公司的人參產業戰略儲備發生轉變，由園參干品采購轉為資源更為稀缺、更為珍貴的林下參資源。近年來，隨著國家及地方政府對人參產業的一系列政策扶持，同行業公司陸續開始了林下參收儲計劃，而公司的人參產業目前正從戰略儲備期轉為經濟效益收獲期：公司自2017年開始對林下參產品以林下參鮮參產品、林下金參產品、年限較短的林下參地塊開始進行銷售，使公司的經營現金流進一步好轉，本報告期已經初見成效。

總體來看，公司連續三年保持良好持續盈利能力。2016~2018年公司分別實現營業收入8.20億元、13.27億元、13.25億元，復合增長率為27.15%;2016~2018年公司分別實現凈利潤1.63億元、3.71億元、1.74億元，復合增長率為3.42%。此外，2016~2018年公司主營業務利潤率分別為72.20%、78.07%、62.94%，保持平穩且處于行業較高水平。

未來

引入國資戰投加速產業化布局

值得注意的是，公司5月8日發布公告稱公司控股股東敦化市康平投資有限責任公司(以下簡稱“康平公司”)將引入國有資本戰略投資者改善公司法人治理結構，其與柳河縣峰嶺大健康產業園有限責任公司(以下簡稱“峰嶺大健康”)簽署了《關于敦化市康平投資有限責任公司增資協議書》，通過增資方式引入國有背景投資者即峰嶺大健康增資并投資入股。增資后，峰嶺大健康占康平公司注冊資本的30.37%，為康平公司單一第一大股東。

根據《增資協議》，除約定峰嶺大健康向康平公司委派不低于兩名的高級管理人員外，沒有對紫鑫藥業人員治理結構及人員配置調整的相關約定。但根據紫鑫藥業第七屆董事會第一次會議決議和第七屆監事會第一次監事會決議可知，換屆選舉產生的第七屆董事欒福梅，監事王仁厚均有國資背景，其中欒福梅出任公司財務總監、王仁厚為公司監事會主席。

事實上，公司的混改工作在去年便已啟動。根據《2018年柳河縣政府工作報告》，2018年，柳河縣政府專項批準成立吉林聚財實業有限責任公司，積極探索國有資本與民營企業深度合作，推進紫鑫藥業混改重組，高標準打造總部經濟和區域性醫藥健康綜合體，緩解了實體經濟融資難題。聚財實業設立完成后，全資成立峰嶺大健康作為項目公司專項推進紫鑫藥業混改工作。

那么，地方國資入駐之后，公司的未來發展戰略是否有變化?混改又將對公司產生何種影響?封有順表示，混改是一項雙贏的舉措，“對公司來說肯定會是一個向好的趨勢，公司有了國資背景之后，對于未來的融資和發展都會有利好。公司會更加堅定未來的產業化布局，我們目前很多策略和項目都在加速落地。”

對于紫鑫藥業的未來發展，封有順進一步表示，“未來我們更加注重紫鑫藥業的品牌化建設，就是把‘紫鑫’這個商標打出去。以我們的藥品為例，過去我們的銷售都是以醫院為主，在品牌建設上缺少財力和精力投入。隨著我們的渠道和人員的優化，今年我們的藥品銷售已經逐漸轉移到互聯網和終端藥店。”

目前，公司的品牌建設和銷售戰略已經如火如荼地進行。據封有順介紹，目前公司的人參產品已經逐漸從過去的大客戶建設轉化為專柜銷售，“我們在全國百強連鎖藥店中挑選黃金店面，并在其中設置人參專柜，目前簽約完成的有大約1000家店面，未來我們將擴大到10000家店面。”

事實上，公司的營銷渠道優勢明顯。公司的中成藥產業、人參產業擁有較完善的銷售系統和市場支持體系，且通過長期培育，目前公司已建立了一支經驗豐富、市場開拓能力突出的一流銷售隊伍，銷售目標區域以東北三省地區、江浙地區為中心，輻射港澳及全國除臺灣、西藏自治區以外的省、市和自治區，與全國近7000多家醫療機構、47家百強連鎖，覆蓋終端約22萬家藥店，建立了長期穩定的業務關系。封有順表示，隨著產業化布局的加速，未來公司的基因測序、工業大麻產品，也將借力公司良好的銷售體系，進一步加強公司的品牌優勢。

來源：每日經濟新聞

圖片來源：找項目網

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