正視混改的特殊性與目標

▼在理解混合所有制改革的內涵及其重要性時，首先要認識到混合所有制企業的特殊性，要正視國有資本、非國有資本的不同特點，分析不同所有制股東在哪些方面會發生碰撞及其深層次原因，如何能求同存異、取得最大公約數，從而融合好。引入外部股東監督及股東之間產生有效制衡是一方面意義，但更重要的是通過相互賦能，各取所長，幫助企業實現發展。

▼其次，要認識到所有權和經營權分離的客觀情況。企業是有機生命體，混合所有制企業不是由股東來經營，而是由管理者經營，為此股東要從管企業為主轉變為管資本為主，選聘合適的經營管理人才，充分發揮經營者的能動性以促進企業增強活力、提高效率、改善效益。

因此，混合所有制企業不只是資本的混合，而是人的混合、要素資源的混合及體制機制的混合與改革，只有形成一股更加強大的力量，才能實現1+1>2的目標。

▼第三，要先充分討論確定混改的目標及適當性。混改是企業全面改革的一次契機，企業通過混改重新定位，成為更有競爭力的市場主體，實現價值和效率、效益的提升，在這一目標導向下才能形成科學的混改方案。但實踐中有一些企業進行混改只是為了降低負債率、只注重融資和形式上的混合，不想啃機制問題的硬骨頭，仍依賴于大股東資源或行政化指令。體制機制不改，混改難有效果。

混改適當性是指企業是否能以市場化為導向決定了其混改的必要性。有許多國企存在預算軟約束問題，市場目標與政策目標交織，難以成為真正的市場主體。公益類企業則由于價格管控、承擔提供準公共產品職責等原因，也不適合實施混改。

為此，參與混改的企業不應再承擔政策性任務，而應該將政策性任務拆分出去單獨考核。企業只有以市場化為導向，才能有效保障股東利益，在預算硬約束下，企業自負盈虧、股東承擔出資責任，才能高度重視資金使用效率和投資的有效性，從而實現混改的預期效果。

如繼續實行預算軟約束和交叉補貼，企業要完成很多非市場化目標，企業效益難以評判，股東合法權益就無法有效保障，也就不適合混改和上市。

在操作層面影響混改的七個關鍵因素

1、資產的科學定價與產權的平等保護。

由于國有資產評估方法與市場化主體在投資時的評估方法不同，實務中會出現評估值彈性太大且由于追求免責而傾向于將國有資產過高估值的情況。在混改中要區分評估價格和交易價格，不能混為一談。評估時應當采取科學的評估方法，成本法是對存量的尊重，收益法是基于存量基礎上對增量的預期。

因此，科學的評估值既要尊重存量的市場價值，更要看重如何共同做增量，不能違反很多行業正在調整變化的市場規律。在科學評估值的基礎上，重點要通過公開透明平等的混改披露機制和談判交易機制，進一步讓市場發現價格。

通過嚴格依法、程序合規，形成合理的交易價格，才能防止“翻燒餅”，不走回頭路，平等保護各類產權，有助于提高參與各方的積極性。

現實中，有的混改為了追求快，搶完成時點，或為了單方利益，評估結果過高或過低，程序不完備，掛牌和談判方式不科學等，都可能導致相關利益方受損，從而影響混改的進程及效果。

2、股東與股權結構的優化。

鑒于國有資本與非國有資本的特性、訴求不同，在混合所有制改革中，各方股東對于企業的發展目標應在充分碰撞后達成共識。企業應結合發展需要，選擇理念一致、有產業協同意識的積極股東，對自身進行補短板或雙方強強聯合。否則，股東之間發展目標和理念不同，不同股東追求不同的長中短期利益，產業資源又互不相干，混改難以達到預期目標。

在引入非國有股東時，還要進一步解放思想，降低國有股權比重。實務中，國有股超過三分之二就很難形成制衡，國有一股獨大情況下，新的股東即使進入董事會也沒有話語權。在國企分類的基礎上，不同類別的國有股比有不同的要求，但實際在加強行業監管的前提下，所有制政策還可以放得更寬，所有權比例不影響公司受國家嚴格監管。

混合所有制改革應當把股比按照分層分類的原則調整到合理比例，如聯通、東航物流等，國有第一大股東都把股比降到了百分之五十以下，國有股東和社會資本形成有效制衡;引入的積極股東帶來充分的資源(訂單)和增量(如機制增量、人才增量、市場增量、品牌增量等);核心骨干持有股權。反過來，如果國有股一股獨大，引入的股東沒有帶來更多資源、不積極參與公司治理與運營，核心骨干沒有股權激勵，或股權結構過于分散，沒有負責任的大股東和其他股東，這幾種情況都會影響混改的效果。

3、公司治理的有效性。

如果混改企業引入積極股東且股權結構合理，股東之間有效制衡，公司治理一般會有效。相比國有獨資、全資企業，混改企業應更加具有獨立性，國有股東主要通過公司治理機制行使權力。

在有效的公司治理中，董事會是治理機構的核心，董事會的人員構成合理、人人負有勤勉和忠實義務，即使獨立董事和外部董事也要負責，在責權利對等情況下，董事會有決策權、用人權、分配權等，能對經營層有效考核和監督，股東、董事會、經營層之間層層授權體系清晰。

反過來，如果仍然是大股東決策，董事會形同虛設，黨組織和公司治理結構沒有很好融合，或董事會干了經營層的事，或股東會、董事會產生僵局，或決策效率低下，流程漫長，這些都會影響混改的效果。

4、管理層的企業家精神。

在混合所有制改革中，管理層應當有持續任期，有資源配置的能力和動力，有股權激勵和市場化薪酬安排，使其能對管理結果負責。取消行政化身份，由董事會以市場化方式選聘管理層，搭建成熟的職業經理人機制，管理層根據考核結果取得差異化的薪酬。鼓勵管理層的創新精神并容許創新失敗。對管理層而言，如果是市場化選聘，有股權激勵能夠跟企業的利益捆綁，就更愿意去創造超額收益，同時愿意承擔責任。

此外，如果管理層受大股東不正常調動或干預，就容易趨于保守，不變革，不愿意觸動和調整公司核心利益。如果沒有激勵，薪酬不市場化，不對結果負責，也會影響投資者參與混改的積極性，有的混改企業甚至會排擠由非國有股東派出的管理人員。

5、企業活力有效增強，形成以奮斗者為本的企業文化。

混合所有制改革中特別強調要增強企業活力，并特別提出要提拔年輕人。企業應當采取員工定崗定責、利益綁定形式。收入能增能減、職務可上可下，形成制度化、體系化的激勵機制，讓年輕人有上升渠道和空間。及時補充新鮮血液，才能大幅增強企業活力。否則，員工積極性差，企業沒有活力就沒有創新力。

企業文化是一種價值觀和行為規范，凝聚經營層和員工的共同行動力，可以為企業帶來無形的力量。混合所有制改革應當將不同股東帶來的文化兼容并蓄形成更加包容多元的新企業文化，果斷淘汰與企業價值觀不符、無法勝任工作的人，形成以奮斗者為本的文化與企業活力。

反之，未打破傳統國企的大鍋飯文化，企業缺乏生機，或者國有和民企文化產生強烈沖突等，會使混改效果難以如愿。

6、建立調整和退出機制。

對企業而言，混改并不是一步到位，需要根據行業的變化、企業的變化及股東的想法進行不斷調整，企業的管理層和員工也并非終身制。混合所有制改革過程中應當有股權、董事會等方面的調整機制，允許出現不和諧情況下的合理退出。應強化協商意識，增加契約精神，尊重股東權利，也尊重員工主體地位。

如果沒有調整和退出方式，企業在利益、控制權等方面出現爭端后容易進入僵局，最終對企業及各利益相關方帶來傷害。

7、尊重市場規則和規律，積極穩妥推進混改。

混改好比結婚。國企原有的管理者與加入進來的管理者是真正結婚的夫妻，國有股東和非國有股東則是雙方父母。父母各自有自己的眼光，但過日子的還是夫妻本人。股東會、董事會承擔不同層面的權責，董事會授權管理層負責日常事務，這是現代企業的運行規律。

為此，混改不應急于一時，中國人尤其要強化協商意識，弘揚契約精神，平等對待不同所有制主體，才能實現混改企業中的融合。

我們之所以說混改不是萬能的，并不是否認混改的重要性，而是說混改實現良好效果的前提，還是在于我們的目標是什么，我們如何來做。滴水穿石非一日之功，只要我們堅定改革決心不退縮，發展混合所有制經濟的積極作用將會逐步顯現。

來源:微信公眾號企業管理雜志

圖片來源：找項目網

混改