居然之家借殼武漢中商，卓爾控股發起頂格要約拿下漢商集團……近期，發生在武漢本土商業上市公司的故事精彩紛呈，其核心都是民營企業拿下了本土國有商貿企業的控股權。

 

“這與幾年前武漢國資堅決阻擊銀泰系入主鄂武商已經發生了翻天覆地的變化。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受第一財經記者采訪時表示，這一轉變的背后是商業環境的改變與產業轉型升級的大勢所趨。

 

曾經誓死捍衛控股權

 

坐擁“九省通衢”之便，武漢自古以來就是商業重鎮，有“貨到武漢活”之說。改革開放以后，武漢相繼擁有了4家本土商貿上市公司——鄂武商、中百集團、武漢中商、漢商集團，集群之龐大僅次于北京、上海。

 

為了便于管理資產，2008年武漢市國資委成立武漢商聯(集團)股份有限公司(下稱“武商聯”)，鄂武商、中百集團和武漢中商的股權劃撥至武商聯旗下。漢商集團則歸屬于漢陽區國資委管理。

 

然而，由于價值長期被低估，加之股權較為分散，這些武漢本土商業上市公司屢次成為民營資本大鱷的“獵物”。

 

銀泰系2006年、2011年兩度“襲擊”鄂武商;2011年新光控股首次舉牌中百集團，2012年成為單一最大股東;新光剛剛萌生退意，2013年永輝超市又加入對中百集團的“爭奪”;卓爾控股2012年開始多次舉牌漢商集團;2016年，綠地金控則低調進入武漢中商，距離舉牌線僅一步之遙。

 

在2018年以前，武漢國資對待本土商業集團的態度是一以貫之的——捍衛控股權。

 

早在2011~2012年，鄂武商大股東武商聯曾與銀泰系展開過一番股權爭奪，最后以武商聯發起21元高價要約收購，保住大股東地位而收尾。

 

同為浙商的義烏首富周曉光，在2011年通過新光控股舉牌中百集團，并于2012年成為中百單一最大股東，最后卻遭遇了和銀泰系一樣的尷尬。

 

2017年7月，永輝超市再度舉牌中百集團，持股達到25%，最后亦是以武漢國資增持中百集團至32%告終。

 

閻志和卓爾控股倒是很專一，五年間六次舉牌漢商集團，持股比例由5%上升至2017年9月的30%，超過漢陽國資113股。隨后，漢陽國資再度增持5%以保住控股權。

 

四大國有商超兩家易主

 

微妙的變化首先發生在2018年底。

 

2018年11月27日晚間，漢商集團發布要約收購報告書顯示，自然人閻志擬以15.79元/股收購漢商集團9.50%股權，一旦收購順利實施，閻志及其一致行動人將成為漢商集團第一大股東，拿下后者控股權。

 

“這是一次敵意收購”，有資深投行人士認為，不排除漢商集團后續也發起新的要約收購。

 

然而，漢商集團原大股東漢陽國資一改過去“絕不讓控股權旁落他手”的強硬態度，不但沒有發起新的要約收購，漢陽區政府方面還主動邀請閻志進行面談。

 

接近卓爾控股的知情人士向第一財經記者透露，卓爾方面向漢陽區政府作出承諾，不會抽走漢商集團現有任何資產，用一兩年時間讓漢商集團的經營規模得到快速提升，漢商集團現有高管團隊將繼續管理現有范圍內的資產，并通過股權激勵等方式提高員工收入等。

 

上述知情人說，卓爾控股旗下的漢口北集團主營批發市場，與漢商集團的百貨零售業務有著較強的互補性;而漢商集團旗下的會展業務與卓爾控股旗下的武漢客廳會展業務也有著較好的協同性，未來不排除將卓爾控股旗下的會展業務注入漢商集團上市公司體系。

 

今年1月4日，上述頂格要約收購的清算過戶手續全部完成，閻志的“卓爾系”將合計持有漢商集團39.50%股份，超越第一大股東漢陽國資的35.01%，終于拿下漢商集團控股權。

 

9日晚間，武漢另一家國有商業上市公司武漢中商發布公告稱，按照控股股東武漢商聯集團與居然控股達成的協議，上市公司將收購北京居然之家家居新零售連鎖集團(下稱“居然新零售”)的100%股權。

 

武漢中商市值僅16.9億元，這意味著收購完成后，居然之家將借殼上市，居然之家實控人汪林朋亦將成為上市公司的實際控制人。汪林朋是湖北黃岡人，系北京湖北商會會長。早在2018年9月，汪林朋曾回湖北宣稱要把居然之家總部從北京遷到武漢。

 

國資擇機退出傳統產業

 

漢商集團被卓爾控股了，中商被居然之家借殼，短短一年多時間，武漢國資為何對國有商業上市公司突然失去了控制欲?

 

今年武漢“兩會”上，武漢市長周先旺在作政府工作報告時提出：2019年要推動市屬商業集團轉型發展，提升本土商貿企業競爭力。

 

“這一表態就是定調。”董登新說，從中央到地方現在都強調國有資本應在創新領域、在高精端科技領域發揮引領作用，而對于存在充分甚至過度競爭的傳統產業，則要求國有資本應盡快退出，不過分參與太多糾纏，“武漢國資理應迎合這一高層精神，不再把主要精力和財力放在充分競爭的傳統產業上”。

 

事實上，武漢新的核心產業輪廓已基本成型，即國家存儲器、航天產業、網絡安全人才與創新、新能源和智能網聯汽車四大國家新基地。董登新說，這也說明武漢在產業政策的大方向已經調轉槍口，傳統商業零售行業不再是武漢國資重點�？毓蓹嗟膶ο�，“國資逐步退出傳統產業，進軍新經濟產業，這一思路通過最近一系列動作已經表現得非常清晰”。

 

“更重要的是，武漢國資把武漢四大商業上市公司轉手賣出，應該能賣出一個好價錢。”董登新認為，目前來說，四大國有本土商業上市公司的經營狀況都比較穩定，從估值上來看也能賣個好價錢，國資應該擇機退出，不再爭奪控股權，建議在高價位時集中批量“清倉”。

 

來源：第一財經

圖片來源：找項目網

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